12月9日★★ღღ，中债资信将振华重工（600320.SH）主体信用评级由AA-调低至A+pi★★ღღ，评级展望“稳定”★★ღღ。

　　中债资信认为★★ღღ，振华重工盈利能力偏弱★★ღღ，资产质量一般★★ღღ，债务负担重★★ღღ，长期偿债能力表现一般★★ღღ，短期偿债能力表现较差★★ღღ。

　　《小债看市》统计★★ღღ，目前振华重工存续债券5只★★ღღ，存续规模25亿元★★ღღ，其中一年内到期规模有10亿元★★ღღ。

　　从股权结构看★★ღღ，控股股东中交集团直接及间接持有振华重工46.23%的股份★★ღღ，公司实际控制人为国务院国资委★★ღღ。

　　港口机械设备需求与海上运输行业景气度关联高★★ღღ，海上运输业呈现强周期性★★ღღ，受国际经济贸易影响波动较大★★ღღ。

　　2021年BDI指数大幅上涨★★ღღ，2022年大宗商品价格上涨压力仍较大优游平台-优游平台注册-优游国际平台【官方网站】★★ღღ，预计BDI指数高位震荡★★ღღ，全球航运市场保持较高景气★★ღღ，对港机制造厂商订单形成支撑★★ღღ。

　　近年来★★ღღ，受原材料价格波动★★ღღ、人工和环保成本上升等因素影响★★ღღ，振华重工的综合毛利率持续下降优游平台-优游平台注册-优游国际平台【官方网站】★★ღღ，其营业利润对非经常性损益依赖高★★ღღ，公司整体盈利能力偏弱★★ღღ。

　　2022年前三季度★★ღღ，振华重工实现营收189.79亿元★★ღღ，同比增加18.71%★★ღღ；实现归母净利润0.67亿元★★ღღ，同比下滑52.17%★★ღღ。

　　截至2022年三季末★★ღღ，振华重工总资产有813.81亿元瑞典队再夺世乒赛金牌★★ღღ，总负债631.97亿元优游平台-优游平台注册-优游国际平台【官方网站】★★ღღ，净资产181.84亿元★★ღღ，资产负债率为77.66%★★ღღ。

　　截至2022年三季末★★ღღ，振华重工流动负债有369.41亿元★★ღღ，主要为应付票据和应付账款★★ღღ，其一年内到期的短期债务合计有97.67亿元★★ღღ。

　　相较于短债压力★★ღღ，振华重工的流动性紧张★★ღღ，其账上货币资金有41.61亿元★★ღღ，不足以覆盖短债★★ღღ，现金短债比为0.4★★ღღ，公司存在一定短期偿债压力★★ღღ。

　　在备用资金方面★★ღღ，截至2022年3月末★★ღღ，振华重工银行授信总额有1306.5亿元瑞典队再夺世乒赛金牌★★ღღ，未使用授信额度为788.32亿元★★ღღ，可见其财务弹性较好★★ღღ。

　　值得一提的是★★ღღ，振华重工授信是在中交集团总授信额度内进行切分优游平台-优游平台注册-优游国际平台【官方网站】★★ღღ，其在授信额度和融资成本方面均可得到中交集团的大力支持★★ღღ。

　　此外★★ღღ，振华重工还有非流动负债262.56亿元优游平台-优游平台注册-优游国际平台【官方网站】★★ღღ，主要为长期借款★★ღღ，其长期有息负债合计有230.44亿元瑞典队再夺世乒赛金牌★★ღღ。

　　整体来看★★ღღ，振华重工刚性债务总规模为328.12亿元★★ღღ，主要以长期有息负债为主★★ღღ，带息债务比为52%★★ღღ。

　　有息负债占比过半★★ღღ，2021年和今年前三季度振华重工的财务费用分别为6.64亿和2.14亿元★★ღღ，再加上更高的管理费用★★ღღ，期间费用对公司盈利空间形成一定侵蚀★★ღღ。

　　在融资渠道方面★★ღღ，作为上市公司瑞典队再夺世乒赛金牌★★ღღ，振华重工的渠道多元化且通畅★★ღღ，其主要通过借款★★ღღ、债券★★ღღ、租赁瑞典队再夺世乒赛金牌★★ღღ、应收账款★★ღღ、股权以及股权质押等方式融资★★ღღ。

　　值得注意的是★★ღღ，2021年和2022年前三季度振华重工的筹资性现金流均呈净流出状态★★ღღ，考虑到未来BT/PPP项目仍存较大资本支出★★ღღ，公司再融资压力较大★★ღღ。

　　截至2022年三季末★★ღღ，振华重工存货规模高达222.5亿★★ღღ，主要为已建尚未签订销售订单的海上重型装备产品及在制备件★★ღღ，存在一定去库存压力和减值风险★★ღღ。

　　总得来看优游平台-优游平台注册-优游国际平台【官方网站】★★ღღ，振华重工营业利润对非经常性损益依赖高瑞典队再夺世乒赛金牌★★ღღ，公司整体盈利能力偏弱★★ღღ；债务负担沉重★★ღღ，财务杠杆水平高企★★ღღ；流动性紧张★★ღღ，短期偿债压力大★★ღღ。

　　振华重工前身是成立于1885年的公茂船厂★★ღღ，历经百余年的发展★★ღღ，于2009年正式更名为振华重工★★ღღ。

　　振华重工是全球港口机械龙头企业★★ღღ，其在上海及南通等地设有8个生产基地★★ღღ，占地总面积1万亩★★ღღ，总岸线公里优游平台-优游平台注册-优游国际平台【官方网站】★★ღღ，其中深水岸线公里★★ღღ。

　　近年来★★ღღ，依托控股股东中交集团★★ღღ，振华重工开始涉足基础设施建设BT/PPP项目★★ღღ，截至2021年末★★ღღ，公司总投资357.99亿元★★ღღ，已投资224.66亿元★★ღღ。

　　2021年★★ღღ，因部分建设期项目成本大于已转回购期项目运营收入★★ღღ，振华重工PPP项目投资业务毛利润亏损瑞典队再夺世乒赛金牌★★ღღ。

　　总得来看★★ღღ，在经营方面★★ღღ，振华重工港口机械业务的盈利能力下滑★★ღღ，钢结构和BT/PPP业务毛利率很低★★ღღ，基本不贡献利润★★ღღ。优游平台注册★★ღღ！优游平台_ub8平台_优游注册,代理登录-优游国际重工业★★ღღ。优游国际★★ღღ，优游国际平台★★ღღ，施工设备★★ღღ。